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事迹不达标、遇合同欺骗…上市公司频现并购后遗症

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-09-14  浏览次数:467

事迹许诺不达标、商誉减值、遭受合同欺骗——

上市公司并购重组频现“后遗症”

经济日报·中国经济网记者 温济聪

本年以来,曩昔产生过年夜范围并购的上市公司陆续呈现各类问题,值得警戒。在并购实行后,因为标的资产和企业自有资产存在好处纷歧致或治理不匹配等问题,致使协同效应不达预期,表露出各类经营风险。

本年以来,上市公司并购标的多次呈现“黑天鹅”,并购重组频现“后遗症”。记者梳剃头现,事迹许诺不达标、商誉减值、涉嫌合同欺骗等是上市公司呈现并购重组“后遗症”的首要缘由。

虽然上市公司可借助并购重组快速晋升事迹,可是若何可以或许实现营业协同,若何避免并购进程中的各类圈套等问题,也是上市公司需要面临的考题。

多公司并购后吃亏

8月29日,宁波东力发布半年报称,对年富供给链商誉17.17亿元全额减值,计提年富供给链应收账款和其他应收账款的坏账预备13.63亿元。为此,公司半年报净利润吃亏达31.47亿元。

在此前的7月2日,宁波东力发布通知布告称,公司在收购年富供给链的进程中遭受合同欺骗,年富供给链法定代表人李文国已被公安机关采纳强迫办法。8月6日,宁波东力又称,年富供给链治理层欺骗公司股分及现金对价21.6亿元,欺骗公司增资款2亿元,拐骗公司为之担保15亿元。

一样遭受欺骗的还有康尼电机。8月27日,康尼电机董事会免除廖良茂作为董事、副总裁的职务;同日,因廖良茂存在操纵职务便当背规对外担保等景象,公安机关已对廖良茂涉嫌合同欺骗罪正式立案侦察。据领会,廖良茂为康尼电机2017年经由过程刊行股分及付出现金体例采办的龙昕科技的原董事长。

坚瑞沃能2年前的一路“蛇吞象”收购,把公司拖入清偿务危机爆发的泥潭。8月26日,坚瑞沃能表露中报显示,上半年公司实现营业收入32.38亿元,同比削减46.62%,净利润-16.70亿元,同比下降399.03%。对吃亏缘由,坚瑞沃能暗示,子公司沃特玛锂离子电池出产发卖、新能源汽车发卖及办事营业年夜幅削减,当期营业收入首要系为减缓债务压力,折价措置、变现存货等资产构成,毛利率年夜幅降落。

文投控股并购标的事迹则呈现了“年夜变脸”。8月27日,文投控股发布的半年报显示,上半年实现营业收入8.36亿元,同比降落34.54%,归属于母公司股东的净利润为0.07亿元,同比降落97.94%。2014年文投控股收购耀莱影城100%股权,事迹许诺期为2014年度至2017年度。耀莱影城在本年上半年实现净利润-4972.94万元。截至6月30日,公司因收购耀莱影城构成的商誉账面价值为17.48亿元。

多身分致并购“爆雷”

川财证券研究所所长陈雳暗示,在并购实行后,因为标的资产和企业自有资产存在好处纷歧致或治理不匹配等问题,可能会致使协同效应不达预期,表露出经营风险。

业内助士还暗示,持久以来,A股上市公司年夜股东陷溺于本钱运作,纷纭成立本身的财产并购资金倡议并购,美其名曰“阐扬协同效应”,现实则操纵估值收割中小投资者。近两年市场延续调剂,估值水位差愈来愈小,一级市场收购的项目可能比二级市场还要贵,这对上市公司收购、整合项目标能力提出了更高的要求。

“当前的市场情况,将上市公司年夜股东及其投资并购部分与其他股权投资基金拉到了统一起跑线,比拼的是专业性和独到的投资目光。客不雅而言,干实业起身的上市公司年夜股东,一旦超出能力鸿沟,在面临八门五花的投资标的时,并没有太多优势,非论是拔取标的、投后治理仍是资本整合。”北京理工年夜学治理与经济学院副传授张永冀说。

并购协同很主要

“本年以来,曩昔产生过年夜范围并购的上市公司陆续呈现各类问题,教训深入。”张永冀暗示。

陈雳认为,从上市公司的角度来看,一路成功的并购重组应当是连系收购方的资金优势和并购方的资产优势,实现两边互赢。买卖两边要在需求匹配的根本上,以公道的现金或资产交付体例,经由过程并购重组实现营业协同成长。

在并购进程中,起首应当斟酌买卖两边的需求匹配,两边需求匹配是并购重组买卖实现的根本。其次,收购方需要有足够的现金流来付出重庆安装指纹锁买卖,当自由现金流不足的时辰,收购方可以借助本钱市场取得更多融资。再次,收购方需要斟酌收购资产的治理运营与本身营业的协同匹配问题。最后,要斟酌收购方对标的资产的掌控力,提防并购重组中可能呈现的风险。

“从监管角度看,要经由过程轨制扶植和即时监管对企业的不公道并购重组加以提防。一方面要增强信披轨制扶植和实行监管,构建杰出的市场情况;另外一方面要对个体可能存在过度包装的上市公司展开专项查抄、实时查处事迹造假等背法背规行动,对事迹许诺离开现实的企业买卖行动加以修订。”川财证券研究所证券金融产物团队负责人杨欧雯暗示。

就在近日,证监会就上市公司刊行股分拟采办少数股权的相干前提作了进一步申明,明白3年夜焦点问题,即少数股权应与上市公司主业具有显著协同效应;买卖完成后不得依靠投资收益;铺开了年夜部门20%的股权比例限制。这也为上市公司并购供给了标的目的。

 
 
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